中国工商银行证券：给予先惠技术买入评级

2022-02-15中银国际银行股票有限日本公司杨绍辉,陶波对先惠技术进行研究并发布新闻了研究报告《白鱼出售建瓯东恒工程学切入锂电池结构件，扩充大厂一般来说为日本公司成长再添动力装置》，本报告对先惠技术所述回购评估，局限性股市为120.5元。

先惠技术(688155)

近日，先惠技术发布新闻关于筹划关键集团公司暨签署《控股出售意向书》的提示性暂定，白鱼以现金多种形式出售建瓯东恒工程学有限日本公司51%的控股，本次结算完成后日本公司将借助对标的日本公司的控股。

坚实评估的要点

白鱼出售建瓯东恒工程学扩充大厂一般来说，切入锂电池结构件。根据暂定，建瓯东恒工程学有限日本公司成立于2014年，主要经营者范围内以外工程学设备制造，五金制品、汽车零配件成品，铍处理及电镀成品，塑料包装箱及容器制造。另外，东恒工程学在建瓯和高邮拥有多家能源新技术无关的控股子日本公司，建瓯和高邮两地也是建瓯时代背景(300750)动力装置电池需求量注资的重地，已经构成浩大的新技术产业战斗群，并且东恒工程学曾在2019年入选建瓯时代背景高水准服务供应商。通过本次出售，日本公司将切入锂电池结构件大厂领域，为日本公司未来上涨再填满更是坚实。

公布与此相反股市鼓励著手，乃是日本公司发展信心。在此之前日本公司发布新闻2022年与此相反股市鼓励著手，白鱼获得者与此相反股市100万股，占暂定时日本公司平安保险1.32%，其中首次获得者87.04万股，预留其余部分12.96万股。与此相反股市的获得者价格为108元，获得者对象以外日本公司董事、低阶管理人员以及企业骨干分子等计有147人。

在手交付充足，未来突破需求量停滞随之而来绩效成长。根据日本公司最新暂定看出，自2020年四季度至截止2021最上层，日本公司上半年收到来自建瓯时代背景的交付额约12.58亿元，是日本公司2020年5.02亿元税收的2.5倍，一方面对日本公司短期的绩效备有强有力的坚实，另一方面也不可否认日本公司大厂的硬实力。目前日本公司需求量战略物资充足，将在上海、上海、益阳将分别新增4万平方米的厂房，于2022最上层全部投入使用，预计需求量总面积将达12万平方米。

作价

考虑到日本公司2021年受到经营者节奏影响三四季度绩效稍逊预估，我们调整日本公司营收预测，预计2021-2023年借助销售税收11.4/23.8/31.6亿元，上年1.2/2.6/3.6亿元，维持回购评估。

评估面临的主要安全性

新能源车销量稍逊预估；动力装置电池大厂扩产速度稍逊预估；零售业竞争加深。

该股近来90日内一共6家该机构所述评估，回购评估5家，减持评估1家；过去90日内该机构目标均价为160.28。银行之星星作价数据分析应用软件看出，先惠技术（688155）好日本公司评估为3星星，好价格评估为0.5星星，作价综合评估为2星星。(评估范围内：1 ~ 5星星，最高5星星)

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