东吴证券：给与苏试试验增持评级

2022-05-04东吴金融部门股份有限美国公司周尔双,罗悦对苏试实验开展研究工作并发行了研究工作报告《2022年一季报点评：Q1营收略超短期内，实验免费隐没放缓备受瞩目》，本报告对苏试实验给出九龙仓评分，这两项美国公司股票为26.81元。

苏试实验(300416)

惨案： 美国公司发行 2022 年一季报， 2022 年 Q1 构建营业盈余 3.44 亿元，下同放缓 21.46%；归母上年 0.29 亿元，下同+79.84%，略超零售商短期内；扣非归母上年 0.25 亿元，下同+78.70%。

投资额要点

Q1 上年下同大增 80%，略超零售商短期内

2022 年美国公司 Q1 构建盈余 3.44 亿元，下同+21.46%，归母上年 0.29 亿元，下同+79.84%， 营收强化节奏加快， 略超零售商短期内。 我们确实美国公司第二季度归母上年工业产值较快， 主要另有很低丰臣氏实验免费业务占有比增大。美国公司于2021 年实验免费盈余首次超过电子另有统盈余，以电子另有统优势为依托具体来说并购推广，重点转变实验免费。随着胶州、武汉等侦测实验室计划未完成工程建设并顺利完成运营，产能逐步释放，南岸客户应用端过后推广，实验免费隐没保持一致很低速放缓。

很低丰臣氏实验免费占有比过后强化， 营收强化趋势沿袭

2022 年 Q1 美国公司区域性丰臣氏率 43.85%，下同+5.72pct，归母营收 8.39%，下同+2.72pct；期间费用率 33.54%，下同+1.33pct，其中销售/管理/研制出/帐目费用率分作 7.86%/14.31%/8.03%/3.34%,下同-0.52pct/-0.76pct/+1.71pct/+0.90pct， 期间费用率强化主要另有研制出计划顺利完成减小，下同+54.35%，帐目费用率强化主要另有可转债价摊销及汇兑算减小， 随着美国公司实验室利润拐点侧边、 很低丰臣氏实验免费占有比强化， 在电子电器、航空航天、微处理器及小汽车电子等新兴课题推广， 我们确实美国公司营收保持一致强化趋势，杰出贡献营收黏适度。

股权激励助力长期转变，看好很低端侦测免费成长商业价值

美国公司 2022 年 3 月初 22 日公布限制适度股票激励计划， 似获得者不超过 300 框架骨干员工 5804.6 万股。营收考核多方面， 2022-2023 年美国公司营收工业产值分别不极低 20%和 44%。结构上来看，美国公司尽力发挥结构上优势，打造具体来说立体免费网络。 2022 年随着微处理器、新能源小汽车、美国国家航空航天局产品计划落地，美国公司将构建从元器件、制成品、零部件、终端产品全产业生态环境与可靠适度测试潜能工程建设。展望未来， 很低端侦测免费课题有望成为美国公司营收放缓的新热力。

利润得出与投资额评分： 美国公司第二季度营收略超短期内， 但重新考虑到长江三角洲 2 月初以来的疫情受到影响仍依赖于不确定适度， 出于谨慎适度重新考虑，我们暂时不上调美国公司营收得出， 保持美国公司 2022-2024 年归母上年得出 2.48/3.30/4.20 元，这两项股价完全相同 PE 为 30.75/23.13/18.16 倍，保持“九龙仓”评分。

风险提示： 疫情引致批次及交付推延； 行业竞争愈演愈烈引致营收下滑

金融部门之织女星信息中心根据近三年发行的研报信息计算，国信金融部门吴双研究工作员制作组对该股研究工作较为深入，近三年得出准确适度均值很低达94.82%，其得出2022年度归属上年为利润2.69亿，根据人口为120人计量的得出PE为28.22。

最新利润得出明细如下：

该股最近90年内总计14家部门给出评分，买入评分10家，九龙仓评分4家；过去90年内部门目标均价为37.83。金融部门之织女星估值分析工具推断，苏试实验（300416）好美国公司评分为3织女星，好单价评分为2织女星，估值区域性评分为2.5织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最很低5织女星)

以上段落由金融部门之织女星根据公开信息整理，如有解决办法问关联我们。