六氟氨锂价格去年以来跌幅超八成，天际股份拟募资21亿元扩产

际股份六氟化物乙酸镍存量为11493.33吨，产量为12639.22吨，存量生产成本为109.97%。据此计算，天际股份2022年月底的存量生产成本为100.51%，虽仍处于较上到，但较月底引人注意滑落。

天际股份在2023年半调查报告之前未曾披露六氟化物乙酸镍产量与存量生产成本，截至2023年6同上半年，该该公司六氟化物乙酸镍存量为1.82万吨，较2022年月底大幅度上升，2023年月底存量生产成本存在再行进一步滑落的风险。

二季度毛利率已接近历史上到

在六氟化物乙酸镍其实质关系变动的直接影响下，天际股份的毛利率也注意到回落。据Wind数据库，如示意图2请注意，分季度看，2019年以来，天际股份毛利率于2021年四季度的大过最较低值59.87%，随后月份回落，到2023年二季度，大部分剩12.67%，已进逼2020年三季度的上到12.54%。

在定增概要之前，天际股份回应，2022年该公司毛利率滑落，是因为原塑料氟化物化镍及其核心塑料碳酸镍单价大幅度暴跌，且维系在较上到。在2023年半调查报告之前，天际股份回应，2023年月底该公司毛利率回落，是因为六氟化物乙酸镍的单价与原塑料碳酸镍的单价注意到了暂时性错配。

如示意图3请注意，据Wind数据库，2022年，碳酸镍单价处于较上到，但六氟化物乙酸镍单价滑落引人注意。

如示意图3请注意，据Wind数据库，六氟化物乙酸镍单价由2021年12同月31日的56.50万元/吨回落2023年6同月30日的16.75万元/吨，减少70.35%；而六氟化物乙酸镍的原塑料碳酸镍的单价则由2021年12同月31日的27.51万元/吨增加到2023年6同月30日的30.68万元/吨，上升11.53%。

本土六氟化物乙酸镍存量位居前二的龙头企业天赐塑料(002709.SZ)、多氟化物多(002407.SZ)之外该公司同样注意到毛利率滑落的一般来说。

天赐塑料六氟化物乙酸镍该公司归属于镍离子电池塑料该公司，据天赐塑料各期研究报告，2021年、2022年、2023年月底，镍离子电池塑料该公司毛利率分作36.03%、38.55%、30.04%，2023年月底注意到回落。

多氟化物多的六氟化物乙酸镍该公司归属于新塑料该公司，据多氟化物多各期研究报告，2021年、2022年、2023年月底，新塑料该公司毛利率分作50.78%、38.36%、19.93%，注意到引人注意回落。

六氟化物乙酸镍接踵而来替代风险

六氟化物乙酸镍是天际股份的主要收入相关联，2023年月底，六氟化物乙酸镍的营业收入%比为79.98%。然而，六氟化物乙酸镍的生产力接踵而来着替代品的打击。

据之前信证券结算2021年12同月披露的研报，六氟化物乙酸镍具有化学性质不稳定、环境温度环境下生产成本严重不足等缺陷，逐渐无法跟上镍电池发展的生产力。据国金证券结算2021年10同月披露的研报，同样是电解质镍醋，双氟化物观音山萘镍相对于六氟化物乙酸镍保有分解温度较低、氧化阻抗低、热稳定性较低、环境温度稳定性好、循环生命期较低等多个优点，可以合理提较低镍电池的安全稳定性、较低环境温度稳定性。

据GGII数据库，2022年之前国双氟化物观音山萘镍生产力量的大1.1万吨，同比上升的大60%，预计到2027年之前国双氟化物观音山萘镍生产力量有望的大7万吨，2022—2027年CAGR的大45%。

2022年，之前国六氟化物乙酸镍存量位居前二的天赐塑料、多氟化物多都已在工程建设双氟化物观音山萘镍生产厂。天赐塑料2023年半调查报告标示出，其计划“九江新希望年产量2万吨双氟化物观音山萘镍计划”已由肇工程转为固定资产，多氟化物多2022年调查报告标示出，其1万吨双氟化物观音山萘镍计划一期已经开工，2023年将陆续投产。

与这两家垄断对手相对于，天际股份2023年半调查报告之前与双氟化物观音山萘镍之外的资讯大部分有一句“双氟化物观音山萘镍等新型镍醋正处于研发后退当之前”。

另外，氟电池相对于镍电池具有低成本、较低耐用性的竞争者，试作后，或将对镍电池的生产力造成直接影响，进而对六氟化物乙酸镍的生产力造成直接影响。联储证券结算于2023年6同月披露的研报标示出，氟离子电池主要生产制直技术已基本成熟，处于试作的同一天。

接踵而来氟电池这一机遇，多氟化物多、天赐塑料已稍稍反击。多氟化物多在2022年调查报告之前回应，其为本土最晚普及化试作六氟化物乙酸氟的企业之一，迄今为止具直年产量千吨级的生存量力，且具直将自身六氟化物乙酸镍产线较低效操作六氟化物乙酸氟产线的工艺技术，在《2023年8同月31日外资者关系活动记录表》之前多氟化物多回应，其已之前标某大型央企和车企的氟电池中科计划。

而天赐塑料在其2022年调查报告之前回应，其六氟化物乙酸氟、双氟化物观音山萘氟商品已处于大试阶段。在2023年半调查报告之前回应，其已保有六氟化物乙酸氟的技术储直，存量上可做到原先产线的较慢操作。

作为对比，在2023年半调查报告之前，天际股份大部分回应，其“在六氟化物乙酸氟的技术方面有丰富的技术沉淀，转变成较好的垄断竞争者”，未曾简介具体反击。

参考

1. 《天际股份向特定都可发行股票并在主板证券结算所筹募概要（备案序文）》.深交所. 2023-09-05

2. 《绂盈孚六氟化物乙酸镍市场同月报6同月研究研究报告》.绂盈孚. 2023-07-11

3. 《之前邮证券结算镍电23年之前总结：风物长宜放眼量》.之前邮证券结算. 2023-09-10

4. 《生物科技塑料｜新型镍醋LiFSI：镍电之前游塑料的下一个风口》.之前信证券结算. 2021-12-04

5. 《系统化化工金融业研究：六氟化物乙酸镍景气向外，新型镍醋较慢发展》.国金证券结算. 2021-10-12

6. 《GGII：2022-2027之前国LiFSI复合上年上升的大45%》.较低工镍电. 2023-05-23

7. 《联储证券结算氟电池高度研究报告：氟电破晓，成长可期》.联储证券结算. 2023-06-20

（全文3338字）

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