天风证券：给予新亚强买进评级，目标价位90.26元

2022-04-02天风上市公司股份有限新公司唐婕,张峰对东华强劲进行研究者并释出了研究者年度报告《有机硅乳化剂单项夺冠交出令人满意答卷，厚积而薄发》，本年度报告对东华强劲注意到买入打分，看来其能够价位为90.26元，当前股价为57.11元，短而政府上涨幅度为58.05%。

东华强劲(603155)

事件：新公司释出2021年年报，年度报告而政府发挥作用民营企业8.80亿元，民营企业提高79.47%；发挥作用归母业绩3.19亿元，民营企业提高103.03%；总合毛储蓄为43.15%。其中会，新公司2021年Q4发挥作用民营企业2.47亿元，民营企业提高89.27%；发挥作用归母业绩0.90亿元，民营企业提高156.59%；总合毛储蓄为45.15%。

营业额纯利大幅提高，长期服务费管理良好。2021年新公司民营企业、归母业绩民营企业分别提高79.5%/103.0%，纪录2017年以来创纪录。长期服务费率为5.8%，民营企业下降3.54pcts，为近三年高于；其中会，新公司2021年研制出服务费为2815.89万元，民营企业提高56.18%，研制出服务费率为3.2%，在长期服务费中会占比最大。

单季营业额迈上新台阶，单季纯利民营企业提高促使。新公司单季营业额迈过2亿上限，Q4营业额2.47亿元，民营企业提高89.3%。所受总收入摇动，新公司归母业绩民营企业也大幅提高，其中会Q4发挥作用归母业绩0.90亿元，民营企业提高156.6%。

纯利控制能力民营企业更佳，外资交还给其余部分现金。年度报告而政府，新公司ROE、ROA、ROIC、的销售毛储蓄、的销售净储蓄分别为15.4%/13.9%/15.2%/42.9%/36.3%，民营企业之外有所提高。2021年随着聚苯乙烯等计划完工、开放性乳化剂计划技改完成，新公司纯利控制能力或将全面提高。

相互竞争业务范围支架，烯丙基氯硅烷观感出色。年度报告而政府，新公司开放性乳化剂、烯丙基氯硅烷业务范围分别发挥作用营业额6.80/1.71亿元，民营企业分别提高56.0%/261.9%，毛储蓄分别为44.2%/38.8%。特别是在烯丙基氯硅烷在下游低价中会的生产力提高，新公司烯丙基氯硅烷业务范围营业额占比从2020年的9.6%提高到了2021年的19.4%，提高9.8pcts。

业绩高提高短时间兑现，高端化运用于及烯丙基募投计划尚未必要订价。我们在新公司最深处年度报告中会对总收入和利润高增的短而政府已兑现，但低价尚未对六烷基、聚苯乙烯及烯丙基等产品线的高端化运用于进行订价。我们看来作为有机硅行业的“食用盐”，开放性乳化剂及烯丙基氯硅烷和下游树种会为新公司提供短时间的利润高增驱动，而六烷基在光刻胶和电解液、医药领域中会的运用于，聚苯乙烯、烯丙基在新能源、军工等高端领域的运用于尚未被必要订价，随着新公司产品线高端化运用于桥段的发展，新公司产能短时间获释，总收入和利润体量下半年跃升。

纯利短而政府与总价：新公司技改计划上坡，我们上调新公司2022/2023年归母业绩至4.68/6.56亿元（前值4.03/5.44亿元），同时，我们预计新公司2024年将发挥作用归母业绩7.60亿元，2022~2024年相异EPS分别为3.01/4.22/4.89元/股。新公司2017~2021年归母业绩年化工业产值为48.20%，我们预计2022年新公司工业产值大幅提高46.52%，按PEG

高风险提示：原材料价格大幅上行；募投计划建设工程低于短而政府；环保、必需生产难题

上市公司之猎户座数据中会心根据近三年释出的研报数据计算，国联上市公司柴沁虎研究者员一个团队对该股研究者比较深入，近三年短而政府准确度之外值为78.3%，其短而政府2022年度归属业绩为纯利3.96亿，根据下同计算的短而政府PE为22.4。

最新纯利短而政府明细如下：

该股最近90天后分别为1家的机构注意到打分，买入打分1家；过去90天后的机构能够之外价为74.1。上市公司之猎户座总价分析工具显示，东华强劲（603155）好新公司打分为3.5猎户座，好价格打分为1.5猎户座，总价总合打分为2.5猎户座。(打分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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