华泰期货国债日报20220920：季末央行加大逆回购转用力度

较低价谈到

通货膨胀率较低价，主要月内财政赤字通货膨胀率1y、3y、5y、7y和10y共有1.83%、2.26%、2.47%、2.66%和2.67%，主要月内财政赤字利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有84bp、41bp、20bp、83bp和40bp,财政赤字通货膨胀率直通为主,财政赤字利差各个方面变小。主要月内国开债通货膨胀率1y、3y、5y、7y和10y共有1.88%、2.35%、2.53%、2.81%和2.82%，主要月内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有93bp、47bp、28bp、93bp和47bp,国开债通货膨胀率南行为主,国开债利差各个方面变小。

资金较低价，主要月内买断通货膨胀率1d、7d、14d、21d和1m共有1.49%、1.72%、1.71%、2.0%和1.98%，主要月内买断利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共有49bp、26bp、27bp、50bp和28bp,买断通货膨胀率直通为主,买断利差各个方面缩小。主要月内外汇交易通货膨胀率1d、7d、14d、1m和3m共有1.41%、1.7%、1.66%、1.54%和1.6%，主要月内外汇交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共有19bp、-10bp、-6bp、13bp和-16bp,外汇交易通货膨胀率直通为主,外汇交易利差各个方面变小。

期债较低价，TS、TF和T前所锋合约的日涨跌幅共有0.03%、0.08%和0.09%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共有0.05元、0.04元和0.06元，期货看成利差缩小；TS、TF和T前所锋合约的真如基差概率分布共有0.0927元、0.2028元和0.3874元,真如基差多为仍要。

行情展望

从狭义流动性亦然，资金通货膨胀率下跌，通货真如投放缩减，总结流动性趋紧的背景下，银行业放松通货。从广义流动性亦然，除此以外的融资基准大部份南行，金融机构功利主义转紧。从持仓亦然，前所5大过半数真如多持仓倾向直通，总结期债的想到多军事力量在增强。从债市杠杆亦然，债市杠杆率下降，想到多现券的军事力量在向西移动。从债对股的性价比亦然，债对股的性价比增高。

思路提议

同样思路：季初资金面有一定收敛，但银行业进一步提高投放力度，通货政策基调继续维系较快不合理。期债维系中性态度，关注逢较低想到多机遇。

期现思路：基差震荡为主，真如基差为仍要，唯不引荐策划期现思路。

跨品种思路：流动性较快不合理，引荐多TS(或TF)机T。

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