以史为鉴：大宗商品市场的“康波”与世界各地经济衰退有何联系？

启动的“金融体系大拦”硬生生将才可要努起，这一举措此后也随之而来了一波几十年未遇的大财政赤字。

路孚特/核心产品CRB百分比周曲线图，缺少：TradingView 叠加今月末乌克兰纷争对油井、原油、给养等产品的致使，许多产品在短短两年多的时长里都，不缘故可能走过了此之前整个的大级长周期下跌波浪的所有成交量，这也随之而来了“的大级产品长周期已至”这样的舆论压力。不过，从过去半年的新泽西州市场表现来看，这一轮上调很高的确非常“的大级”，但与产品股票市场长周期仍有一些显著的差距。

以纽约市铜价为例，在2000年至2011年的这一轮下跌长周期里，虽然常为新泽西州次贷经济危机，但在里华人民共和国钢铁工业崛起的过程里，对大宗产品接下来扩大的才可要推广了一众产品的市价促使上调很高。

但在2020年开始的产品股票市场里，推广市价走很高的主要缘故是的大宽松的财政政策和风险管理里断。随着这些主因随之愈演愈烈逆转，2022月末内铜价直至出现有约30%的回升，不缘故可能显现新泽西州市场对于才可要可接下来性的担忧。类似的情况也愈演愈烈在中欧原油、油井等产品上。

纽约市铜期货周曲线图，缺少：TradingView 直观来却说在过去两年时长里都，拿着政府支票、低商品价格贷款的客户展现了膨胀的消费才可要，相比之下有约了所有可用的供应，因此引致大宗产品进到股票市场。对于后续的势头，一个很明确的弊端不缘故可能摆到高盛面之前：如果长期存在关系不再那么失衡，还有什么理由尽可能支撑大宗产品接下来始终保持这么很高的价位？

另皆值得高盛们格皆注意的是，在“百年未遇之大变局”的氛围下，的大级产品长周期的于其命题也在促使演变。Marquette Associates策略分析师Jessica Noviskis解释指，目之前全世界区域正要挺进的一系列科技产业基石设施，仅限于缘故阳能蓄电池板子、强度涡轮机、新能源和蓄电池，将有助提振对铜、铌、锂、铂和镍等金属的才可要，但对于龙化石燃料产业来却说也是利空。

对于这一弊端，本来南欧大豆大户们以前已有明确预估。约旦前总统侯赛因·本·扎耶德·阿勒纳哈扬以前在2015年时就曾表示，等到该国停止生产石油的那一刻，想到时尽可能以圣诞节的心态面见历史的转折点。如果今天开始作出的投资是适当的，那么到时大自然也能取得好的结果。

除了扩产石油皆，约旦也在大力投资氢能源、缘故阳能等产业。

两大非新泽西州市场主因：“看得见的手”和“历史的程序在”

境遇在2022年的人们不缘故可能习惯了形形色色的商路保护主义，各类产品的市价往往就会因为一纸函件、官员表态而上蹿下跳。除了维持本国稳定供应的初衷皆，产品以前已成为国际上政治前提的筹码。这也令产品市价增添了更加难以预见的变量。

新泽西州政治家马歇尔曾经却说过：“如果你操纵了石油，你就操纵了所有发多达国家；如果你操纵了给养，你就操纵了所有的人。”

正因如此，但却说出这番话的马歇尔，与声指“给养就是兵器”的之前新泽西州农业部长科多尔·布茨，才是在产品新泽西州市场遭遇载入史册的挫败，继而为新泽西州的大财政赤字时代遭逢了伏笔。

在1972年的夏天，苏联皆贸部长尼古努·帕托利切夫和全苏给养出口联合日本公司负责人尼古努·别洛乌奇科出访之前往纽约市采购给养。恰逢给养新泽西州市场始终保持低迷初，且新泽西州方面缺乏苏联给养产量的准确情报，因此漠视苏联从多家粮商身上采购了上千万吨谷物和油籽，甚至还提供了补贴，其里光是小麦就分之二到全美收成的30%。

这笔交易也造成了新泽西州欧陆的给养匮乏，短短一年时长里都小麦市价就调很高了两倍，应运而生玉米、大豆市价上升，进而推广肉类市价直线下跌。这一事件真相也被指为新泽西州人指为“给养位与”。在这次的事件真相过后，新泽西州农业部开始公布全世界给养新泽西州市场的供求预见，来使增加新泽西州市场数据的可见度。长期到今天，这份统计数据依然是经济作物交易的关键参照资料。

（James Trager所著的给养位与，缺少：亚马逊） 就在给养经济危机余波未平之前夕，货币贬值的爆发叠加欧佩克月减产、经济封锁等措施随之而来了非常猛烈的财政赤字，终于形成了二次大战在此之后的财政赤字最很高潮。今天新闻界谈论新泽西州财政赤字弊端时特别就会却说“四十年未遇之财政赤字”，事实上在四十年之前的产品市价暴调很高只不过，必不可少一众政治家以天王星为棋盘前提的氛围。

时至今日，正要全世界各国设法从疫情泥潭里走出之时，新泽西州又开始打起了风险管理的主意，也为未来数年的全世界政治经济和产品新泽西州市场遭逢了根本缘故。

当然，影响产品新泽西州市场的关键主因——才可要的缺少，往往也与那些处在人类文明关键节点的关键政治发展中国家密不可分相关。

结合上文所述，维持大宗产品在较长长周期内维持上调很高，必不可少才可要的接下来走强。这种才可要往往与一些发多达国家的人类文明密不可分相关。投射到现实里，这个主因也将提议本轮大宗产品暴调很高，是不是只是在此在此之后。

知名大宗产品记者哈维尔·布努斯和杰克·法尔在《交易的世界》一书里提到了一个故事：嘉能可共同点日本公司斯特努塔下（Xstrata）的武当派戴维斯在2001年6月末27日作出确信，大宗产品的市价再一见底。

此时距离美股互联网波动破灭最惨烈的关头刚过去一年多，虽然美股的“新泽西州市场底”要到2002月末底才到来，但大宗产品的企稳上扬在2002月末就不缘故可能愈演愈烈。

戴维斯完全押准时机的最主要缘故，就是他在几个月末之前，刚刚拜访过一次里华人民共和国。当他鲜为人知里发多达国家庭成员开始转售浴缸、肥皂等家电，餐桌上多了羊肉和禽畜，一些直辖市开始短时长挺进基础设施工程建设后，再确信里华人民共和国再一进到短时长城镇化的阶段，对大宗产品的才可要将短时长下跌。

戴维斯成功押注的只不过，底层命题也很直观：客户在收入非常低的时候只就会把钱花在进食、衣服等基本上必才可品上，政府也没有钱展开大规模投资；而在城镇居民GDP大幅提很高富足发多达国家后，客户就会去追求更好的公共服务消费，同时基石基石设施的工程也不缘故可能趋于齐备，所以也没有缘故多大宗产品才可要。只有那些人口减少基数大、仍始终保持“改善生活攻坚奔小康”稳定状态的OECD，才有想支撑起接下来增长的产品才可要。

不单是，产品新泽西州市场对于亚缘故区域的政治经济发展格皆脆弱。目之前全世界人口减少接近或有约1亿人的发多达国家一共有15个。其里除了新泽西州和日本皆，都是是OECD。除了钢铁工业三巨头里华人民共和国和人口减少多且基数低的印度（2021城镇居民GDP 2277美元）皆，仅限于菲律宾、菲律宾和越南政府的城镇居民GDP都不缘故可能爬升到4000美元关。所以，在下一轮可能出现在明年的全世界政治经济衰败里，这些发多达国家的政治经济韧性也就会是产品新泽西州市场势头的关键参照。

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