东亚前海证券：给予酒鬼酒买入标准普尔

2022-04-29亚洲前海证券零售商私有该公司汪玲对酒品鬼酒品进行研究并发布了分析报告《刊发酒品鬼双轮涡轮机，酒品鬼酒品减速回归》，本报告对酒品鬼酒品说明了买入下调，局限性股价为149.81元。

酒品鬼酒品(000799)

文化时名酒品，抄录之后再出发。酒品鬼酒品股份有限该公司前身是创建于1956年的吉首酒品厂，该公司更名超过60装载。由于高管层的十分困难异动导致该公司错失了醋品发展蓝宝石期，再加上该公司塑化时剂、亿元存款不翼而飞等多起黑天鹅事件愈演愈烈，酒品鬼酒品面临了低谷期。2014年起中化时执掌激发一新生机，酒品鬼酒品全面开启精细化时行政，经过多年的举措和发展，酒品鬼酒品产品等价明晰，该公司战略目标清楚，品牌曝光度直线上升。2021年该公司预期充分利用营业额34亿元约，同比放缓86%约，酒品鬼酒品都未减速回归。

醋品行业储蓄追加，智能化时酒品、次智能化时酒品配套紧致大。醋品行业已告别以需求量涡轮机为主的时代，需求量减价增，零售商份额促使向背部酒品东映分散。在储蓄追加的着重下，智能化时酒品需求量价齐升，从需求量上看，近4年智能化时醋品发电能力CAGR为8.9%，配套假定增加。从价上看，储蓄追加势头年中，智能化时醋品价格年中直通，名酒品东映开启了提价潮。同时智能化时酒品的提价使次智能化时酒品更为重要性价比，为次智能化时酒品的配套给予了紧致。次智能化时酒品品牌众多，零售商分散度远不如智能化时醋品，其零售商份额也有逐步向名酒品分散的趋势，智能化时酒品、次智能化时酒品零售商未来放缓潜力大。

该公司产品等价明晰，刊发、酒品鬼定位清楚，助力该公司高速成长。刊发复刻版智能化时定位强而有力，独特的馥郁香工艺和黄氏文化时背书助力其夺得智能化时酒品“第四张劵”，在刊发销售该公司全方位下，其深耕常德，结构设计北京、河北、广州等战略零售商，紧密捆绑了经销商利益，从而充分利用了高放缓。酒品鬼复刻版产品结构年中优化时，在渠道上近期结构设计优商、大商，借助大商资源发展很多公司渠道，同时年中在常德根据地零售商及省内近期零售商积极参与核心终端建设，启动全国性百货公司结构设计工作。刊发、酒品鬼二者势能互补，共同推动酒品鬼酒品高速成长，该公司的成长紧致促使打开。

房地产建议

考虑到该公司的刊发复刻版以及酒品鬼复刻版放缓势头强劲，且该公司全国性化时扩张战略稳步推进，我们预计2021/2022/2023年该公司的EPS分列2.90/4.28/6.14元，基于2022年4月28日收盘价154.16元，对应的PE分列73.30/36.02/25.11X，首次覆盖，给予“强烈推荐”下调。

风险提示

政治经济出现超预期衰减；食品安全；举措进度不及预期。

证券零售商之织女星数据中心根据近三年发布的研报数据数值，广发证券零售商袁少州研究员团队对该股研究极其深入，近三年预测准确度标准差将近96.55%，其预测2022年度归属下同为盈利15.42亿，根据现价换算的预测PE为31.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构说明了下调，买入下调16家，增持下调3家；即使如此90天内机构目标均价为220.76。证券零售商之织女星净资产分析基本功能推测，酒品鬼酒品（000799）好该公司下调为4织女星，好价格下调为2.5织女星，净资产综合下调为3织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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