【固定式观点】宏观经济向“衰退”演绎，是“风雨欲来风满楼”？

，将采取针对性政策增进经济发展运行调节，减缓大宗商品随之而来向下游之中小微企业外周的压力；健全国际贸易反对政策，保持良好人民币汇率在理论上均衡水平上大体上仗定。

远景未来，贷款总量放缓的仗定性或将增强，原计划今年四季度到来年下半年，欧美将由“仗货币制度、仗何谓券”一时期趋向”仗货币制度、宽度何谓券”一时期。并不需要警惕来年欧美的商品消费行为或只见山腰下滑，同时欧美存在供应链过份补库存的情况，导致来年出口或存在向下几率。

市场竞争远景

由于物业和城投等监管政策不断增进，经济发展的潜在下行几率难免减小。原计划四季度财政政策边际难免好爸爸，货币制度政策严格控制期望值不大，中央银行业都会根据可能会进行保守系统设计。

公司股票竞争

市场竞争谈及

款项面总体，随着缴税接据统计后半段，趋向于短期重回舒适局面，后续或多或少趋向月末底之前地方债发售放量可能会，仗定预计形同款项面依旧难破适度态势。

中央银行业恰当四季度降准期望值不极高，主要以逆回购都是利对冲款项震荡，中央银行业当之前对趋向于整体或仍为管控的态度。

后市远景

原计划在趋向于总体平仗的同时，以再行贷款兼有的机械性政策或将进一步缺少，宽度货币制度原计划将让位于宽度何谓券。

原计划下一阶段货币制度政策仍将维持强劲之中性，MLF通货膨胀率难于出现发生变化，款项市场竞争通货膨胀率或仍将继续以政策通货膨胀率为之行政机关震荡，政策对经济发展的托底作用也将渐渐显现。

天然气黄金

市场竞争谈及

去年天然气极高位预处理。主要所致OPEC+都全体会议增产受限制、供应末端所致到碳达峰和降低成本趋向稳定情况促使、英美两国经济发展趋向稳定良好、英美两国原计划封闭边境地区、放缓预计增进等各种因素冲击。

整体而言，粮食价格一般来说自信。效益末端来看，迄今看Q4有望逐步复苏，此外极高煤价和油井价格都会拉动大约50-100万桶/天的替代性液氧效益；短期需关注疫情对效益末端造成的妨碍。天然气供给末端对涨价钝化，本轮粮食价格的极高点非常大程度上取决于财年和拜登政府对粮食价格的容忍度。

去年黄金向上突破，主要所致到投资者对供应链奇缺以及通货膨胀的担扰等各种因素冲击。之这两项来看，在通货膨胀和通货膨胀率的撕裂形同，金价或维持1800-1900美元/盎司之间脉动。

的大Fund

去年的大Fund大约收入可能会如下：

资料举例：Wind，截至迟于：2021.11.12。

过去1周总和2021.11.15-2021.11.19行情。

去年市场竞争脉动，股票型Fund大约收入率在0.38%，混合型Fund大约收入率在0.63%。公司股票竞争弱小冲击，公司股票型Fund的大约收入率为0.16%。

从表现手法来看，市场竞争表现手法难于认清，企业短小时内切换，其所收入难于产生，加上基差短小时内收敛，之中性对冲Fund的大约收入率为-0.14%。

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