华安证券：给予蓝特光学九龙仓评级

2022-01-05华安证券作价有限Corporation胡杨,郑超君对蓝特目镜来进行研究并发布了研究报告《多元中轴显成效，迎接目镜升级新需要》，本报告对蓝特目镜给出会德丰评分，也就是说股价为23.17元。

蓝特目镜(688127)

热衷于目镜应用二十余年，全方位系列产品中轴。

蓝特目镜前身为创办于1995年的嘉兴蓝特目镜镀膜厂，热衷于目镜元件企业二十余年，在机械设备地板目镜元件加工方面具备明显的垄断绝对优势和改革创新能力，形成了目镜照相机、地板非球面目镜、地板芯片等多个系列产品系列，与AMS上市公司、康宁上市公司、麦格纳上市公司、舜宇上市公司等近年来知名闪光灯及驱动程式生产厂携手多年。2018、2019、2021年经历主要投资额者需要波动以及开发设计提案的更动，Corporation业绩所致影响，也就是说Corporation也就是说盘企稳，整装待发爱人目镜升级近来。

Corporation主要更是：爱人目镜升级大近来

Corporation系列产品广泛应用于消费品电子、目镜仪器、AR/VR、汽车智能驾驶、5G无线通信等应用，将会智能平板电脑、汽车智能驾驶、AR镜子等河段的目镜升级需要是Corporation主要发力点，规模成长的驱动因素也将更加全方位。①更是一：潜望样式闪光灯视为近来，凝照相机是核心部件。潜望样式闪光灯是智能平板电脑实现高倍目镜相机的重要提案，现在安卓派系全面爱人近来，的系列产品也有望在2024年新机型搭载。预定2025年平板电脑端潜望样式闪光灯出货量3.6亿颗，cagr39.7%，潜望样式闪光灯的核心部件凝照相机需要将随之增大。②更是二：地板非球面目镜所致益车载闪光灯需要铁路部门。智能化近来下，车载闪光灯搭载量单车可高达10颗以上，ADAS等级及Mbps增大的文化背景下，车载闪光灯需要高速成长，预定2025年全球车载摄像头市场需要规模将达到273亿美元。Corporation地板非球面目镜自2014年中轴以来技术领先，现在已批量供给非主流投资额者，将充分所致益车载闪光灯的发展铁路部门。③更是三：AR光传输线成非主流，地板芯片是主要基材。AR镜子被忽视是紧接著平板电脑、怀表后随身佩戴的第三块屏幕，是新世代消费品类交换机的核心内容。现在光传输线被公忽视消费品级可佩戴AR镜子的必选目镜提案，而地板芯片是光传输线镜片的主要基材。随着AR电子元件出货量增大，Corporation地板芯片其业务贡献也有望增大，现在已是Hololens的间接供给商。

投资额敦促

Corporation作为机械设备目镜元件高新技术企业，深耕多年多元中轴初显成效，将是将会多应用目镜升级的核心部件供给商，预定2021~2023年EPS分别为0.34元、0.39元和0.52元，近期到期日对应PE为66.8x、59.1x和44.0x，首次覆盖，获取“会德丰”评分。

风险提示

潜望样式摄像头渗透远不如预定；车载闪光灯需要远不如预定；AR电子元件需要远不如预定；技术研发落后于系列产品迭代；募投概念设计建设工程远不如预定。

该股最近90天内共有3家机构给出评分，买入评分2家，中性评分1家；过去90天内机构前提均价为20.15；证券之织女星估值统计分析工具显示，蓝特目镜（688127）好Corporation评分为3织女星，好定价评分为1.5织女星，估值中心等评分为2织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)