国库银行存款存款利率上行：跨季资金面仍有压力 ，但价格或难大幅走高

财联社（北京，记者 张晓翀）星期六中央银行和央行进行中央税款现金管理商业金融机构定期现金第六期竞投，加载期限2个年底，覆盖面700亿元，竞投通货膨胀率3.55%，较再一3.32%上行23个基点（bp），投标工业产值1,344.5亿元。

市场竞争人士表示，来年4年底开始，央行形成了每年底下旬进行税款现金竞投的常态加载，覆盖面均为700亿元。本次转移是对8年底税款现金的到期续作，有助于缓解跨季款项面影响。

华泰证券研究所副所长张继强表示，本次新增加载可以适当对冲9年底底的地方债缴款，客观上助力行政部门跨季。从期限来看，再一加载期限为一个年底，本次为两个年底，确实是顾虑库款鼓点问题。

从竞投通货膨胀率看，本次通货膨胀率大幅提高较低上期，一方面与转移款项跨季有关，另一方面也反映金融机构缺现金影响比较大。税款现金对款项面、缓解金融机构框架流动性指标都有尽力作用。但款项面更是核心的因素在于财政政策取向。

张继强判断，早先美国证券交易委员会QE重返增加了内外抵消的准确度，近期增量双控等推升通胀影响，财政政策需要兼顾全面性远距离。面对社会发展并行影响减少的局面，大位增长更是进一步视为财政政策侧重点，易松难紧的状况难改。如果未来社会发展并行影响减少、建筑业信用重大事件哺乳类翻倍预期，财政政策仍将扮演来日角色。政策选择上，再贷款确实性相等降准相等降息，十年底份仍是降准敏感期。

跨季款项面仍有影响，但定价难以大幅提高冲高

市场竞争人士称，9年底末将迎来MPA考选和国庆夏天，考选影响和取现需要反转，金融行政部门对跨季款项需要普遍较强。亦同14天期的跨季款项显着走高，DR017升至2.74%的都将，显示国庆夏天反转跨季对款项面仍构成一定影响。

据多家行政部门测算，8年底底超储率继续下降，或为近五年最极低水平，极低超储率导致的款项面不大位定性在9年底有所体现，年底中开始中央银行将单日逆回购金额减极低到1,000亿以上。此外，8年底系统性现金再度挤压，众所周知为先减少了超过1,500亿，反转为先的现金监管等更是严格，缺现金问题在为先众所周知显着。

从券商存单发行情况分析，9年底20-24日，券商存单加权发行通货膨胀率2.63%，前一周为2.60%。周边地区跨季，3个年底期限存单占比维持很低水平。

不过年底末财政转移、中央银行呵护，以及政府债券炼融资少增近千亿，款项跨季大概率无忧，定价难以大幅提高冲高。近期DR007列车运行在2.07-2.23%的区域内，R001列车运行在1.68-2.19%的区域内，款项通货膨胀率中枢相比中秋节显着并行。

财联社