华泰期货锌铝商报20220427：市场情绪略有修复，锌铝维持震荡

硫：

股票交割层面，LME硫股票交割升水54.25美元/吨，前一港股升水63.74美元/吨。根据SMM讯，上海0#硫大众文化成交价于27310~27720元/吨，双燕暂无大公报定价；0#硫都可对2205合约大公报贴水20元/吨，双燕暂无大公报定价；1#硫大众文化成交价于27240~27650元/吨。亦同硫定价探底回升，转至对下同月票大公报定价，奢侈品市场成交价围绕商贸环节，成交价充满活力平平，亦同对2205合约大公报至贴水20元/吨，商贸商对均定价下浮大公报至20元/吨将近。进入第二周五，持货商都可硫锭对2205合约大公报定价至贴水20元/吨将近，奢侈品市场成交价充满活力走弱。整体而言看，由于上海仓库基本上绕过，硫定价下跌后，南岸仍难以在上海奢侈品市场交割，奢侈品市场成交价围绕商贸环节，而由于转入下同月票，商贸商之间市况氛围平平，回归小贴水具体情况。

再生产层面，4同月25日，LME硫再生产为101250吨，较前一日提高475吨。根据SMM讯，4同月25日，欧美国家硫锭再生产为28.39万吨，较上周五增加300吨。

本质: 亦同沪硫止跌回升。表征层面，中央宣传部下发《关于进一步无罪释放奢侈品潜力促进奢侈品持续性直至的同意》。自5同月15日起，持续性上升证券市场证券市场本金准备金率1个百分点，由现行的9%持续性上升至8%。海外层面，也就是说俄乌局势僵持，冶炼行业的电力运输成本偏高，缩短产能难以大大直至。欧美国家供给层面，欧美国家矿产复产减慢，加之海外矿产美国进口困难，矿产端较为紧张。硫锭美国进口负债延续5000元/吨以上高位，考虑到也就是说沪伦比系数较更高，需关注不足之处入口具体情况。奢侈品端，南岸行业受高硫定价影响多持观望消极。由于更进一步各地爆发登革热，物流受挫硫锭整体而言仍有更进一步累库的具体情况。定单价层面，欧美国家登革热对南岸采购及海上运输干扰较少，硫定价受到一定拖累，短期同意特征性对待，但海外冶炼高运输成本叠加更高再生产态势对硫定价下方仍有所依靠。

策略：单边：特征性。金融工具：特征性。

风险点：1、海外政局更动。2、奢侈品不及预计。3、欧美国家登革热具体情况及管制国策。

石墨：

股票交割层面，LME石墨股票交割贴水17美元/吨，前一港股贴水10.5美元/吨。据 SMM讯，亦同LME二同月期石墨夜场于3087美元/吨，此间大大瞬时修复此前去年；截至16时30分，伦石墨二同月定单价为3114.5美元/吨，日内上扬32.5美元，升幅为1.05%。亦同后援合约2206夜场于20600元/吨，日内最高定价21035元/吨，最更高20295元/吨，收盘于20715元/吨，较前一港股收盘定价上扬15元，升幅为0.07%；成交价39.6万手，日减10.5万手；持仓21.1万手，大增0.1万手。 隔日欧美国家期石墨定单价攻取部分去年，成交价焦点消减至20900元/吨附近。华中股票交割在周一贴水小幅收窄，实际成交价对当同月贴水30元/吨附近，华中股票交割成交价集中20740元/吨附近为主。 相对华中定单价贴水小幅收窄态势，中原南部股票交割继续发展升水，随着仅仅定单价逐年下跌，叠加天水南部石墨锭再生产连续走更高，持货商挺定价意愿较足，早盘股票交割成交价继续发展升水200-220元/吨为主，部分大公报定价平均260元/吨，但南岸追高情绪整体而言不足。

再生产层面，根据SMM，截至4同月25日，欧美国家石墨锭再生产101.6万吨，较此前一周提高0.5万吨。截至4同月26日，LME石墨再生产较前一港股-0.44万吨至57.96万吨。

本质：亦同石墨定价上排瞬时，奢侈品市场悲观情绪有所加剧，股票交割奢侈品市场市况一般。欧美国家供给层面，电解石墨供给端开工产能持续性消减，产能相对于略为放缓，但产量无罪释放还是一直增加，供给影响持续性。更进一步在国策施压下部分南部海上运输略为好转，行业开始施工单位复产，但奢侈品未能直至到长时间水平。据3同月海关原始数据说明了，原石墨与石墨材等入口原始数据上半年上扬，不足之处需关注登革热对港口卸货和船运的干扰具体情况。再生产层面，欧美国家社库原始数据说明了再生产出现小幅去库，海外再生产回升至58万吨将近，属于历史上排。定单价层面，也就是说石墨市受登革热影响出现更进一步供需错配具体情况，但节前石墨定价大跌或对南岸补库有一定刺激，短时间内同意以观望的思路对待。

策略：单边：特征性。金融工具：特征性。

风险点：1、流动性收紧慢速于预计。2、奢侈品远不及预计。3、欧美国家登革热具体情况及管制国策。

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