国盛证券市场：维持思摩尔国际买入评级 FEELM MAX有望快速贡献增量

国盛该公司股票发布研究报告称，维持思摩尔国际（06969）“买入”评级，下半年2022-24年营业额为156/183.13/222.52亿元（同比引13.4%/17.4%/21.5%），2023/24年调整后净利润为51.24/63.05亿元（同比引27.4%/23%）。5月底27日英国伯明翰展览上，该公司发布世界各地首个漆器芯单次可控解决方案——FEELM MAX，互为较美国市场同类型棉芯产品拥有更多口数、很好口感、更高正确性三大军事优势。

报告里称，单次小烟的需求过关斩将劲，FEELM MAX有望快速建树引量。根据Frost & Sullivan数据集显示，2021年世界各地单次小烟美国市场生产能力将达21.3亿美元，九成电子可控美国市场的22.7%，下半年2021-25年世界各地单次小烟美国市场生产能力CAGR将激28%，需求过关斩将劲。FEELM MAX完美解决棉芯产品痛点，叠加生产能力&自动化军事优势（新产线合上后产能将达有约50亿，自动化产线UPH达7200个标准可控器/同一时间，远激行业素质），有望保持过关斩将美国市场竞争力的同时有效管控阿波素质。

该行并不认为，本次该公司全方位品牌VAPORESSO也于爱丁堡发布全新开放式棉芯新科技解决方案COREX，在口感、寿命、防漏三特别做到下半年提升。搭载COREX的全透明可注液产品LUXEX以及激防漏大烟雾套装GenPT60/80S也渐次亮互为，并且跨界与艺术家联名，做到品牌更新。此外，2022年1月底发布的FEELM AIR也在展览里出现，该行下半年已与大客户敲定合作，产品有望在韩国、日本、欧盟等不同美国市场快速港交所。

国盛该公司股票声称，该公司持续大受欢迎压过美国市场的新新科技、一些公司核心在于制造为核，2021年制造支出6.7亿元（+59.7%），且整体规划2022年制造支出16.8亿元（近乎过去六年总和）。截止2021年底，该公司在世界各地已调动7家基础研究院，申请专利高达3408件（其里科技进步九成基达46.1%），主要围绕漆器可控芯新科技，做到对新新科技阵地的下半年封锁，凭借里下层制造实力深厚，在国内有望率先大受欢迎压过且符合国标的一些公司，与海外烟草龙头合作有望再次加过关斩将。此外，该公司多元化产品保障前期成长，未来单次小烟、HNB、医疗可控、美容可控等板块有望建树引量。

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