国科嘉和王戈：2021年私募市场竞争正在发生结构性变化，资金向头部集中

工商业掩蔽网 记者 沈怡然 详述2021年，入股低价时有发生了哪些变化？

12月26日，国科嘉和董事长、管理合伙人王戈在国科嘉和2021线上CEO峰会上表示，2021年募资低价恰巧在时有发生机械性变化，低价资金投入将愈发向头部以外。

国科嘉和投资公司创立于2011年，是由中科院入股、国科控股直接管理的一级企业。投资公司在2021年共入股21个项目，包括计算机系统制做、工业在线、创新药性、CDMO、突变检测、导体、材料学。

王戈表示，和去年相比，2021年在整体餐饮业资金投入取得成功的一般来说比、取得成功总量、取得成功数目上有较大的总和。一方面整体用量在增加，整体入股案例的数目和退出的数目都有所增加，另一方面，入股越来越以外在头部依此，比如一个细分比赛场地有20-30家公司，能顺利赢取入股的是餐饮业前三名企业，头部依此入股更进一步更多、估值更好。

根据清科研报馆，目前近现代的入股低价规模达有19万亿，其中入股股权低价占优势10万亿都有规模，达有1.5万家入股政府机构，达有11万支备案入股投资公司。2021在此之前三季度低价共新募得4500支投资公司规模共12690.39亿元，已将近2020年全年募资总额。这其中不乏单支投资公司规模将近百亿的大型投资公司，但同时达六成投资公司募资规模太低一亿。

从入股端来看，入股人的眼光也更加以外。王戈看来，主要在导体，脊椎动物医学、自然科学，先进设备制做及先进设备制做的转型升级领域，对于典型以模式马达、以用量马达的企业入股人则不太关注。大家普遍看来用量分红大体结束，过去10年里以移动适配器为代表者的创业史也大体视为过去。

王戈表示，从募资端来看，低价上母投资公司募到的资有96%起源于正中央和地方财政，在能募到资的GP，主要特点是头部以外、多为国资时代背景或大政府机构时代背景。随着政府机构加速止步，餐饮业也恰巧在经历大浪淘沙，目前还能透过大幅度运作和入股的GP，往往兼具央企、新兴产业的时代背景。

在王戈似乎，近现代的PE、VC在过去3年大体走完了多国20-30年的入股历史，而且呈现出与近现代实际相结合的一些特点。确切来看，今天的入股政府机构主要分为三大类，金融外资、新兴产业外资、关键技术外资。

这三类外资在5、6在此之前并没有说明分类学，大体上都作为通用型的PE、VC透过入股。而今，政府机构恰巧加快偏好运作，新兴产业外资以苹果、华为、仙女座为代表者，围绕新兴传统产业沿江布局，这类政府机构能缺少以新兴产业市场需求为代表者的关键技术、标准、口径，尽力企业透过整个关键技术升级和选择，缺少很大的桥段；金融外资整体多家企业，视为了兼顾于一二级低价之间的综合性外资；关键技术外资的发展是国内最近三年最突出的现象，它的发展兼具宏观周边环境前提条件的支持，架构形态是围绕关键技术外溢以及关键技术资源的赋能，这类外资将在未来发展壮大。

未来5年的创业更进一步在哪里？王戈表示，从东欧国家的“十四五”建设中可以显现出未来入股的四个重点，第一，数字新兴产业化和新兴产业数位化，疫情推动了数位化的进程，线上会议恰巧在视为日常穿衣，而今元宇宙的火爆也在一定程度上和这些有关。

第二，计算机系统工商业，基于数据、算法、 算力、应用桥段的不断进步，人工计算机系统恰巧在从弱计算机系统变为强计算机系统，未来这个比赛场地将招致更多的关注。

第三，绿色工商业，其实“双碳”已经不仅是节能减排的原因，而是政治原因、发展原因和东欧国家安全和的原因，“双碳”是企业必答、必做的一张卷子，这会两台脊椎动物制药性、新材料餐饮业，甚至是极大的事业。

第四，脊椎动物工商业，脊椎动物新兴产业与在线、高效率计算、人工计算机系统和自动化关键技术复合融合，“十四五”时期，各类新关键技术将为脊椎动物工商业的发展与变革创造机遇。